春節(jié)假期后的首個交易日，玻璃、純堿期貨大跌。
昨日，玻璃、純堿主力合約開盤后雙雙跳空低開，然后一路走低。截至午盤收盤，玻璃主力合約跌4.66%，報1740元/噸；純堿主力合約跌6.31%，報1841元/噸。
最新數(shù)據(jù)顯示，玻璃、純堿春節(jié)期間大幅累庫，供需相對寬松。
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2月18日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5214.0萬重箱，環(huán)比增長38.99%，同比下降35.3%。折庫存天數(shù)21.7天，較上期增加6天。
圖為玻璃庫存數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
“玻璃期貨下跌主要是由市場預期帶動的?！遍L江期貨商品策略研究員汪浩錚認為，假期期間玻璃廠庫存累積相比往年偏高。不過，玻璃廠庫存整體不高，銷售壓力有限，實際上部分廠家節(jié)后計劃漲價出貨。近日，隨著產(chǎn)業(yè)逐步復工，經(jīng)銷商補貨增加，帶動廠家走貨好轉(zhuǎn)。下游深加工仍處于復工階段，實際生產(chǎn)有限，采購積極性一般。當前房地產(chǎn)行業(yè)施工尚未開始，深加工多以生產(chǎn)去年余單為主，玻璃實際消耗偏弱。整體上，玻璃行業(yè)目前處于年初啟動階段，庫存主要從上游轉(zhuǎn)移至中游。當下總體庫存不高、消費尚未實質(zhì)性恢復，產(chǎn)業(yè)矛盾暫不突出。
“市場對需求端的擔憂得到消息印證。”方正中期期貨研究院資深研究員魏朝明認為，春節(jié)期間市場消息顯示，某樣本區(qū)域深加工回款狀況一般：去年春節(jié)前40%—50%，今年春節(jié)前30%—40%。現(xiàn)貨方面，假期期間國內(nèi)浮法玻璃市場價格維持穩(wěn)定，市場成交冷清。節(jié)后前兩個工作日，廠家普遍小幅提漲，提振市場信心。節(jié)前受房地產(chǎn)相關消息帶動，市場對保交樓的期待升溫，玻璃作為竣工前門窗安裝所必需的材料，受到資金關注。若節(jié)前市場預期過高，春節(jié)累庫往往引發(fā)盤面價格調(diào)整，具有一定的規(guī)律性。和2023年春節(jié)后首個交易日的跌幅相比，今年春節(jié)后首個交易日市場表現(xiàn)相對謹慎。
談及玻璃后市，汪浩錚表示，盤面大幅下跌后，期現(xiàn)商出貨預計將階段性壓制現(xiàn)貨價格，后期則要考驗下游能否消化大量供給。雖然當前玻璃產(chǎn)能處于歷史高位水平，但從去年下半年消費表現(xiàn)來看，若消費強度可以維持，供給壓力可能相對有限。今年保交樓、“三大工程”對玻璃需求的拉動仍有待觀察，后市還需跟蹤消費變化。
魏朝明認為，從基本面看，玻璃供應量已回升至歷史同期高位，冬儲過后下游需求待釋放，玻璃處于季節(jié)性淡季，玻璃企業(yè)庫存仍有進一步累積的可能。當前是需求淡季，但現(xiàn)貨及盤面利潤處于歷史同期偏高區(qū)間，盤面承壓顯著，短期盤面及現(xiàn)貨價格仍有測試邊際成本的可能，建議關注玻璃主力合約1600元/噸附近的買入套保機會。
純堿方面，累庫幅度則更為明顯。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2月18日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存68.83萬噸，環(huán)比增加25.80萬噸，增幅59.96%。其中，輕質(zhì)庫存36.25萬噸，重質(zhì)庫存32.58萬噸。
“純堿盤面下跌的主要原因是春節(jié)期間產(chǎn)量提升至高位，且節(jié)后現(xiàn)貨價格下行?！睋?jù)汪浩錚介紹，春節(jié)假期遠興三線首條達產(chǎn)，其他裝置開工大體穩(wěn)定，行業(yè)供給上升至70萬噸/周以上的高位。目前檢修計劃稀少，預計節(jié)后產(chǎn)量也將保持。需求方面，假期期間浮法、光伏玻璃產(chǎn)能穩(wěn)定，部分輕堿下游放假停工，剛需有所減少。受汽運減少影響，春節(jié)期間堿廠庫存累積26.24萬噸，幅度相比往年偏高。2月份進口堿陸續(xù)到港，據(jù)悉13、17、25日各有一船到岸。前期有大型玻璃廠透露，進口到場成本可低至2000元/噸以下。對比國內(nèi)現(xiàn)貨價格來看，預計一季度進口保持高位、出口保持低位，將加速國內(nèi)累庫。整體上，市場對累庫已有共識，供給上升至高位后累庫預期預計逐步兌現(xiàn)。
“去年下半年遠興能源等多套裝置陸續(xù)投產(chǎn)，整體定義了純堿的供需格局?！蔽撼鞅硎?，春節(jié)前的雨雪天氣推動浮法玻璃企業(yè)、光伏玻璃企業(yè)等純堿需求方集中備貨，輕堿價格跟隨上漲帶動下游相關企業(yè)補庫，純堿企業(yè)庫存一度小幅下滑。春節(jié)期間純堿企業(yè)庫存累積符合市場預期，由于下游備貨充分同時純堿庫存累積態(tài)勢較為顯著，下游在春節(jié)后難有集中補庫動作，純堿企業(yè)庫存累積態(tài)勢有望延續(xù)。從經(jīng)驗看，比較悲觀的情形下純堿企業(yè)庫存累積的態(tài)勢或延續(xù)至夏季檢修開始時。
“周一某大型生產(chǎn)集團輕重堿價格分別下調(diào)100—200元/噸不等，意味著現(xiàn)貨重新回歸下行態(tài)勢?！蓖艉棋P認為，目前看市場缺乏上行驅(qū)動，且隨著堿廠、玻璃廠純堿庫存增加，即使供給端突發(fā)意外，現(xiàn)貨上行幅度預計也將較前期縮小。對比進口價格來看，盤面價格尚有一定高估，預計后期以偏弱運行為主。
魏朝明同樣認為純堿弱勢難改?！皫齑婵焖倮鄯e的壓力下，期現(xiàn)共振偏弱。周一上午，遠興能源純堿報價下調(diào)。純堿生產(chǎn)企業(yè)仍有可觀利潤，供需邏輯推動價格向行業(yè)邊際成本靠攏甚至倒逼形成新的供需平衡，短期純堿宜以偏空趨勢對待?！?
